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　　GDP增长“稳中有缓”走至6.5%“三个确定”支撑稳定运行

　　10月19日，国家统计局公布了2018年三季度经济运行数据，数据显示：前三季度国内生产总值（GDP）超65万亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%。

　　国家统计局新闻发言人毛盛勇在当天的新闻发布会上用“稳中有缓”来表述当前的经济态势。他说，“我国发展的外部环境发生了明显变化，经济运行稳中有缓。”

　　今年年初的全国两会确定2018年的GDP全年增速目标为：6.5%左右。

　　毛盛勇在新闻发布会上表示，总的来看，前三季度国民经济运行在合理区间，保持总体平稳、稳中有进发展态势，经济结构调整优化，发展质量效益不断改善。同时也要看到，外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济运行稳中有变、稳中有缓，下行压力加大。

　　中国人民大学统计学院院长赵彦云对经济观察报表示，当下，消费对经济的增长依旧发挥着主要作用。具体来看，前三季度，社会消费品零售总额274299亿元，同比增长9.3%，增速比上半年回落0.1个百分点。9月份，社会消费品零售总额同比增长9.2%，比上月加快0.2个百分点。9月份，社会消费品零售总额同比增长9.2%，比上月加快0.2个百分点。

　　尽管接下来中国经济仍将面临诸多不确定因素，但毛盛勇表示，有“三个确定”将会帮助中国对冲外部不确定性，并支撑经济的平稳运行。这个“三个确定”分别为：中国经济韧性强、基本面好、改革红利将继续释放；“六稳”政策的效应将不断显现。

　　“六稳”是指，今年7月31日召开的中央政治局会议上，针对下半年经济工作提出的：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。

　　10月19日，交通银行金融研究中心对2018年三季度GDP数据点评称，国家统计局的数据表明，“经济下行压力进一步加大，经济增长稳中有缓，消费基础作用则继续巩固。”该机构总结说，两大主因导致三季度经济增速下滑，分别为：外部不确定性加大和基建投资增速下滑。

　　交通银行金融研究中心表示，为应对今年底和明年初经济增长进一步下行的压力，宏观政策适时适度逆向调节很有必要。预计未来宏观政策将更有针对性，既会有一系列具体的短期政策，也会有相应的中长期应对举措。

　　消费

　　在10月19日的新闻发布会上，毛盛勇表示，“国内经济发展也有很多确定性因素，比如中国经济的韧性比较强，经济运行的基本面比较好。下一步，我们要进一步深化改革，推进高水平对外开放，改革开放红利将继续释放，这也是确定的。各地区各部门加大“六稳”政策的落实力度，政策效应也会不断显现，这也是确定的。”

　　根据国家统计局数据，前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为78%，相比于上半年的78.5%回落了0.5个百分点。对GDP同比增速的拉动率为5.2%，较上半年下降0.1个百分点。

　　银河证券首席经济学家潘向东对经济观察报说：“目前消费增长受到收入、房地产与高端供给不足三方面制约。中国收入差距在继续扩大，富人边际消费倾向低，导致整个社会边际消费倾向降低。对中低收入阶层居民而言，快速上涨的房价意味着要耗费更多的杠杆空间来满足基本购房需求，房地产对消费形成挤出效应，导致有效需求不足，而高收入阶层居民面临的是供给无法满足需求的约束。”

　　统计局数据显示，前三季度，全国居民人均消费支出14281元，同比名义增长8.5%，比上年同期加快1个百分点；扣除价格因素实际增长6.3%，加快0.4个百分点。其中，城镇居民人均消费支出名义增长6.5%，加快0.3个百分点；农村居民人均消费支出名义增长12.0%，加快3.4个百分点。

　　收入方面，前三季度全国居民人均可支配收入21035元，同比名义增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.6%，均超过前三季度居民人均消费支出增速。

　　对于人均收入增速超过人均支出增速，中国人民大学统计学院院长赵彦云表示，一方面短期内，消费支出与人们对经济预期有着密切关系，经济形势不太好，人们不太愿意消费与投资，另一方面消费仍然具有很大的潜力，收入增长后，消费会随着收入增长得到进一步增长，进而拉动GDP。

　　投资

　　在投资方面，前三季度，全国固定资产投资483442亿元，同比增长5.4%，增速比上半年回落0.6个百分点，比1-8月份加快0.1个百分点。其中基础设施投资同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9个百分点，增速比去年同期下降16.5%。

　　基础设施领域作为中国经济的重要抓手，依赖于政府投资，但在地方财力紧张的背景下，地方政府唯一合法手段是发行地方政府债券。按照全国人大通过的2018年财政预算，地方政府专项债券额度是1.35万亿元，比去年增加5500亿元。

　　在10月18日的国际货币基金组织《世界与中国经济展望报告》发布会上，如是金融研究院院长管清友对经济观察报表示，面对今年上半年经济下行的压力与趋势，政府层面确实在采取系列措施，希望借助投资拉动GDP方面。但因为房地产投资存在诸多限制，只能发展基建，基建又受制于地方债务约束，便只能通过发行专项债的方式来释放基建，形成对投资和经济的支撑。

　　但是另一方面，根据财政部统计，今年上半年专项债券发行总额仅为3673亿元，不到1.35万亿元地方政府专项债券额度的30%。2018年上半年，全国固定资产投资增速也持续下滑，由1-2月的7.9%下降至1-6月的6%。基础设施投资同比增长7.3%，，相较2017年上半年21.1%的增长率，下降幅度显著。

　　7月以来，一系列来自政策层的措施和发声不断释出，以期扭转2018年上半年表现不佳的基建投资。

　　7月23日，国务院常务会议要求加快专项债发行，8月14日财政部下发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，对专项债发行提出了更具体的要求。文件指出各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，即到9月底前需发行1.08万亿元，剩余的发行额度应当主要放在10月发行。

　　近万亿地方专项债发行借此迎来提速。

　　财政部数据显示，2018年8月，地方政府债券发行量达8830亿元，同比增加87.98%，其中专项债券5266亿元。9月份，全国发行地方政府债券7485亿元，其中，专项债券6740亿元。

　　在融资端发力的同时，多地项目端的储备、审批和投放开始提速。

　　2018年7月中旬起，暂停近一年的城市轨交建设审批正式重启。长春和苏州城市轨道交通第三期建设规划相继获批，项目总投资分别约为787.32亿元和950亿元。与此同时，河北、江西等地在近期集中开工了一批重大项目。10月9日，河北唐山市举行第三季度重点项目集中开工仪式，集中开工了151个项目，总投资813亿元。福建省发改委的数据显示，全省三季度集中开工重大项目227个，总投资1799亿元。

　　潘向东对经济观察报表示，“虽然1-9月基建投资增速继续下滑至3.3%，但是应该看到下降速度在放缓。同时，基建对GDP的拉动作用还有一些滞后作用，预计四季度，各地将加快专项债券资金使用，财政支出增速上升，而且随着政府保持流动性合理充裕、疏通信用缓解渠道，基建对民间投资的拉动也将上升，进而带动整体GDP平稳增长。”

　　国家信息中心经济预测部主任牛犁说：“基建发力是应对上半基建投资下滑的一个正常的措施，是年初两会便已定下的目标，只是现在仍未完成，但这并不意味着要重启新一轮基建潮。当下投资严重拖累经济的增长，基建发力是为了让固定资产投资回到正常水平，而不是借此推动经济的增长，经济的增长的主要动力仍是消费。”

　　进出口

　　外贸方面，前三季度货物进出口总额222839亿元，同比增长9.9%，增速比上半年加快2.1个百分点。其中，出口118585亿元，增长6.5%，加快1.8个百分点；进口104254亿元，增长14.1%，加快2.5个百分点。进出口相抵，顺差14331亿元，比上年同期收窄28.3%。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副院长李光辉对经济观察报记者表示，前三季度，稳中向好的进出口态势主要包括两方面原因。“首先从政策角度来说，鼓励进出口的系列政策的效果进一步显现。其次从市场角度来看，市场在进一步的发挥作用，比如对新兴市场的出口增长的比较快，特别是对金砖国家和“一带一路”沿线国家的进出口表现的比较明显，国内中西部出口快速增长也拉动了中国整体进出口的增长。

　　具体的贸易数据也证实了李光辉的观点。1-3季度，中国对俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦进出口分别增长19.4%、11.9%和11.8%，中国中西部的13%出口增速，远高于6.5%整体增长速度。对于未来中国贸易的发展，李光辉表示，中美贸易摩擦肯定会产生一些影响，但是从未来整体发展看，能产生多大影响还需要时间来进一步的观察。

　　当下，6.8%、6.7%、6.5%的前三季度GDP数据均已出炉。牛犁对经济观察报表示，今年以来，内外部的环境确实发生了一些变化，7月31日召开的中央政治局会议便已提出“稳中有变”。但因为前三季度有6.7%的GDP增速，预计达到6.5%左右的全年GDP增速目标，没有任何问题，预估2018年全年GDP增速在6.6%左右。

　　管清友对经济观察报表示，短期经济出现较大幅度下滑的可能性是存在的，四季度经济有可能在6.5%甚至以下，明年一季度的压力会更大，未来中国仍需要坚定供给侧结构性改革来应对经济下行压力。

　　交通银行金融研究中心建议，未来应实施更加积极的财政政策，一方面，要加大基建补短板力度。另一方面，要发挥好财政政策在扩内需方面的主导性作用，可考虑适当提高财政赤字容忍度，必要时可恢复至3%的赤字率，通过定向增加财政支出重点支持医疗、教育、环保、租赁住房等公共支出，着力缓解内需走弱压力。此外，财政政策在引导和促进民间投资方面要发挥更大作用。

　　交通银行金融研究中心称，未来还需要进一步深化重大改革，以全面扩大开放激发国内市场活力，加快推动减税降费进程，继续推进个税及养老改革，保证居民实际可支配收入与GDP增速持续同步。

责任编辑：张国帅