华尔街见闻
金融危机以来,全球风险资产的狂欢都基于一个假设:低利率将永远持续下去。但过去一周,债市的暴动递来了一记来自现实的重拳。
在中国市场还沉浸在国庆假期之际,美国债市抛售潮愈演愈烈,10年期美债收益率以两年来最快速度飙涨,周五触及3.248%,再度刷新2011年5月以来最高。本周10年期收益率涨15个基点,过去一个月累涨20个基点。
30年期美债收益率周五最高触及3.424%,刷新2014年以来最高;两年期收益率日内最高2.901%,也接近2008年以来最高。
美国股市应声下跌。本周,标普500累跌0.98%,道指累跌0.04%,均录得两个周线下跌,标普大盘本周跌幅为9月7日以来最深;纳指累跌3.2%,创3月23日当周以来最大单周跌幅。
债券收益率走高触发了投资者对上市公司财务状况的担忧。彭博数据显示,过去10年,标准普尔500指数成份股公司的借款规模增加了一倍多,达到5万亿美元。如果利率上升、经济增长放缓,企业的财务状况必然会恶化。
太平洋人寿资产配置主管Max Gokhman表示,”企业杠杆率接近历史高位,而企业将税收改革所得用于回购,而非偿还债务。
Gokhman指出,“2019年至2021年期间,每年到期的债务规模将是2018年的三倍多。如果收益率上升,人们真正担心的是企业重新发行债券并保持杠杆的能力。”
新兴市场股市这周也创下8个月来的最差表现。周五,MSCI新兴市场指数下跌1.1%,本周累计跌幅达5.3%,为2月以来的最糟糕记录。港股恒生指数连跌四日,累计下跌4.4%;富时A50指数累计下跌4.1%。
美国利率和债券收益率不断上升,使美元计价资产看起来更具吸引力,往往会抑制投资者对新兴市场资产的热情。这也加大了一些新兴市场国家的财政负担,推高了它们为融资支付的成本,使它们以美元计价的债务展期的成本更高。
有“新债王”之称的Doubleline Capital首席执行官Jeffrey Gundlach周四表示,30年期美债收益率突破多年高位,这将导致美债的收益率进一步大幅上升。
他指出,美国的股票市场“已经开始注意到,并将继续注意债市发展,特别是如果加息的速度变得令人紧张的话”。而美国市场之外的股票已经下跌,显着低于2018年1月26日的同步高位。而这将成为历史上这个周期全球股市的峰值。”
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责任编辑:陈靖
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